欧洲经济金融

（1）意大利：下一个日本

自2008年金融危机爆发以来，意大利GDP下滑了8%，接近一百万工人失去了工作，真实工资水平正面临越来越大的压力。如今在意大利南部，一个年轻人（尤其是女性）能够拥有一份及时且完整支付薪水的工作绝对是件稀罕事儿。而当前执政不稳的联合政府看起来也很难解决任何实际问题。

但意大利的民众却让人惊讶的安静，即便经济如此不堪，意大利并未爆发欧洲其他遭受打击的国家所出现的那些公众的抗议。希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰等欧猪国家都曾爆发大规模抗议活动，更不要说阿拉伯之春了。即便瑞典和英国分别都在去年和前年爆发过民众的抗议。

对于这种反差，除了此前积累的财富之外，这种现象反映了更深层次的因素，而这些因素正将意大利推向1990年代泡沫破灭后的日本那样的境地--安静的坠落。

Fubini认为日本过去20年的经济停滞给出了遭受经济危机重创后的老龄化民主国家将如何发展的范本：

老年人充裕的储蓄使得他们在经济上有足够的余地。当银行削减信贷，货币流速随之下降，商品价格下跌，这增加了领取养老金和固定收益人群的购买力。而那些接近退休年龄的人知道自己不太可能在经济不景气时丢掉饭碗。因此，尽管老年人不喜欢经济不景气，但他们也不会如急需机会的年轻人那样觉得难以忍受。他们对购买力的关注远高于经济的机会。

意大利目前的老龄化程度排在全球第三，大约33%的人民超过55岁，人口年龄的中位数是44.2岁。与日本一样，这些老年人有着充足的储蓄。在意大利的六千万人口中，有1860万人每月领取养老金，而只有1200万人有着全职工作。

随着代际不平等程度的增加，意大利的问题正向着日本的方向恶化。Fubini对此简单的总结就是：收租者可以受益于下跌的商品和服务价格，但生产者却不能。

因此，这两大人群有着截然不同的政策诉求。任何所得税的削减都需要伴随着养老金的减少。

事实上，意大利的税收体系偏向于储蓄者。国债资本利得的12.5%需要纳税，而拿出自己资本冒险创业的企业家需要将初始投入的50%缴纳税款。类似的，意大利的房产税收入占到政府整体收入的2%，而经合组织国家的平均水平是4%，意大利政府甚至想要进一步削减税率。房产出租者只需缴纳租金收入15%的税金，而技能不足的工人却需要将收入的23%纳税。

然而，尽管收租者和生产者的诉求截然相反，但前者的政治影响力要大得多，这不仅是由于人口的因素。民调显示，18-34周岁的意大利人中自会有60%的人愿意投票，而超过55岁的人群的这一比例却高达72%。学生和失业人群是最不愿参加选举投票的人群。

这形成了一个恶性循环：年轻人和工人群体与民主政治体系渐行渐远，而政客们持续实施有利于老年人的政策，这进一步加剧了生产者的困境。

（2）德国选举结束 默克尔大胜

安格拉•默克尔(Angela Merkel)的中右翼基民盟(CDU)昨日在德国大选中表现出色，距离半个多世纪首次赢得议会多数席位仅咫尺之遥，但默克尔联盟中力量较弱的伙伴看来将失去在议会中的全部席位。

选举结果也可能导致德国总理领导的基民盟与反对派社民党(SDP)组建一个大联盟——如果一个持怀疑欧盟观点的新党第一次在议会赢得席位的话。

据德国电视二台(ZDF TV)报道，投票站出口民调显示，默克尔的基民盟及其巴伐利亚姐妹政党基社盟(CSU)总共可能赢得303个席位，比历史性的绝对多数仅少一个席位。绝对多数席位将意味着中右翼在半个多世纪以来首次单独执政。

在默克尔保守派政党的总部，弥漫着一种悲喜交加的气氛，因为投票站出口民调显示，自民党(FDP)将无法赢得在德国联邦议院(Bundestag)取得席位所需的最低5%的选票。

预计自民党得票率为4.5%至4.7%，这将导致默克尔目前的联合政府无法维持。如果她不能获得绝对多数，将被迫与中左翼的社民党组建联合政府。

基民盟与基社盟的得票率预计将达到至少42%——这是保守派政党在半个多世纪以来取得的最高得票率。与此形成对比的是，出口民调显示，中左翼的社民党得票率预计将达26%，其盟友绿党得票率为8%，总和为34%至34.5%，远远落后于基民盟与基社盟的总得票率。

最终结果在很大程度上取决于持怀疑欧盟观点的“另一个德国”(Alternative für Deutschland)，预计该党的得票率将达4.9%，有望首次在议会赢得席位。

如果“另一个德国”实际得票率低于5%，默克尔可能取得绝对多数。如果持怀疑欧盟观点的政党进入议会，而自民党全军覆没，那么默克尔几乎不可避免地要组建一个大联合政府。

在基民盟的柏林总部，人们先是对选举结果感到振奋，接着对自民党预期得票率低于5%的门槛感到震惊。参加选举后聚会的基民盟党员弗洛里安•瓦尔德曼(Florian Waldmann)表示：“这对默克尔来说是一个巨大的胜利，但对组建联盟来说是个坏消息。”

基民盟的议会领袖沃尔克•考德尔(Volker Kauder)表示，选举结果是“一个来自选民的明确信号”，让该党成为下一届政府的核心力量。

在基民盟总部，欣喜若狂的支持者对默克尔报以热烈的掌声。默克尔称，这是“一个超级令人满意的结果”。

她以一贯的谨慎口气补充道：“我们将以负责任和认真的态度处理（选举局势）。”