全球五大央行观察
伯南克将迎会议绝唱 美联储缩减购债似无悬念
       美联储去年年底削减购债规模的重大决定获得了金融市场 的平稳接纳。这也让美联储可以在1月28-29日开会时再将月度购债规模削减100亿美元，且无需调整未来继续保持低利率的承诺。美联储(FED)下周召开政策会议时，可能保持其精心措辞的宽松货币政策沟通信息，尽管失业率意外大幅下降可能使得该信息的核心内容变得无关紧要。此次会议也是主席伯南克(Ben Bernanke)任期内的最后一次会议，其卸任后将由副主席耶伦(Janet Yellen)接替。美联储此前亮明政策立场，在美国失业率降至6.5%以下之后的很长时间内，预计利率仍将维持在近零水准，尤其是如果通胀仍保持在低位。尽管非农就业人数增幅寒碜，但12月失业率下降速度快于预期，从此前的7.0%降至6.7%。如果这次失业率下降导致美国国债下跌，美联储可能早已通过调整低利率承诺强化其刺激承诺。但投资者似乎将该数据解读为季节性因素所致，不会促使货币政策提前收紧。因此决策者下周可能延续此前立场，并掌握了充分的政策调整缓冲时间。
鹰派占据绝对上风
       费城联储主席普罗索(Plosser)上周表示：“我认为不应修改低利率承诺，我们只需坚持既有政策。”美国经济不断增强，美联储希望到今年晚些时候结束购债计划。同时，出于对经济并未真正启航的疑虑，其计划更加依赖超低利率承诺来使投资者相信，其不会很快收紧政策，可能直到2015年很晚的时候都不会收紧。根据决策层最近的言论，几乎可以肯定美联储下周将把月度购债规模再降100亿美元至650亿。不过明尼亚波利斯联邦储备银行主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)可能投下反对票，他近期呼吁加大货币刺激，而不是削减。但即使是美联储17位决策者中最为温和的成员之一—芝加哥联储(Federal Reserve Bank of Chicago)主席埃文斯(Charle Evans)也同意适度削减购债规模。他表示，投资者应准备迎接今年晚些时候更大规模的削减购债。富国银行首席分析师John Silvia表示，“预计在缩减购债问题上，鹰派已经赢得了这场争论。”
前瞻性指导的“前瞻性”效果
       美联储首次将联邦基金利率降至零附近时，就试图向市场传达利率“贴地飞行”的状态会延续许久，早在2008年12月时即称，预计会将利率维持在该水平“一段时间”。
在对所谓的“前瞻性指引”修正几次之后，美联储在2012年12月决定将超宽松货币政策与6.5%的失业率门槛挂钩。在上月的另一次修正中，美联储表示，失业率达到这个门槛之后的“相当长时间内”，仍可能维持近零利率，尤其是通胀率仍低于联储2%的目标水平。低利率承诺的倡导者埃文斯上周公开表示，一旦失业率达到6.5%，这个门槛对于预示未来政策走向就“不再有任何意义”。其他部分决策者也表示，可能需要阐明他们也在追踪就业市场的哪些其它指标，比如就业参与率和离职率等。美联储对利率预期施加影响的一个简单办法，就是更加频繁地公布联储官员的利率预测。美联储自2011年1月开始公布货币决策者的季度利率预测。目前市场看法似乎与美联储自身的预期同步，短期利率期货交易员押注首次上调利率不会早于2015年4月。而17位美联储决策者中有15位预计截至2015年底利率在1%或低于该水平。美联储还预期到明年底失业率将降至6.1-5.8%，通胀率升至1.5-2.0%，这很可能是把利率从极低水平上调的理想环境。
欧洲央行行长：通胀通缩有限 经济复苏尚存风险
       欧洲央行行长德拉吉于本周四表示，欧元区通缩风险是有限的，但是欧元区脆弱的经济复苏进程受挫的风险却不容忽视。
       德拉吉表示：“我们看到令人鼓舞的信号和欧元区经济复苏的最初迹象，但是复苏仍然乏力，并且分布不均。”德拉吉说，欧元区经济不再完全依靠出口，内需开始发力，他对此感到很受鼓舞。他认为欧元区所处的状况与美国一年半前的局面类似。至于通胀问题，德拉吉表示通胀预期仍然处于中间阶段，欧洲央行没有看到通缩的风险。德拉吉指出：“通缩和通胀的风险都是有限的”，他不会感到非常担忧。
英央行或调整前瞻性政策指引
       英国国家统计局22日发布数据称，2013年9月至11月的英国失业率为7.1%，创近五年新低。这个数字让关注英国经济复苏的人感到惊喜，让英国政府感到振奋，但对于英国央行而言，可能会觉得有些尴尬。 根据该行去年8月份发布的“前瞻性货币政策指引”，该行将在通胀状况与金融市场稳定的前提之下，维持当前超宽松货币政策，直至失业率降至7%以下。 据该行预测，英国失业率在2015年第三季度前降至7%的可能性过半。但目前失业率超预期回落，央行又不敢贸然加息导致经济复苏势头受损，这就意味着该行不得不调整前瞻性货币政策，以更好引导市场预期。数据显示，去年9月至11月，英国总失业人口为232万人，比6月至8月大幅下降16.7万人；去年12月英国申请失业救济金人数比前一个月减少2.4万至125万人，人数创自2009年1月份以来最低水平。和前一年同期相比，申请失业救济金人数大幅减少30.7万人。 应该说，自去年下半年以来，英国就业市场的各个主要数据均实现明显好转，且这种好转幅度已连续数月好于市场预期，反映英国实体经济复苏基础日益坚固。 在瑞士参加世界经济论坛达沃斯年会的英国财政大臣奥斯本难掩兴奋，他发推特表示，最新失业率数据是一个好消息，表明政府的经济政策正在发挥效果，每增加一个就业岗位就意味着每个家庭将新增一份保障。 英国基金公司施罗德投资管理公司在最新研报中表示，英国央行需要重审7%的失业率目标，既然失业率快速逼近7%，而央行又担忧贸然加息将危及经济复苏势头，那么调整失业率目标势在必行。 英国经济分析机构凯投宏观也表示，尽管英国就业市场超预期复苏，但从英国央行过去的声明和官员表态来看，该行或不会在今年上调基准利率。 外汇市场早已透支这种预期。自去年7月开始，在经济复苏的提振下，英镑对美元汇率实现强势反弹，并在今年1月创下两年多来的高位，成为表现最强劲的发达国家货币之一。另外，22日伦敦股市高开低走的行情也反映出市场的复杂心态，投资者既惊喜于就业市场超预期好转，同时又担忧央行加息。 不过市场和分析机构更加关注的是，英国央行将何时调整其前瞻性政策指引。 据彭博资讯汇编的预测调查，在33位受访的经济学家中，有20位预计央行会在2月份的货币政策例会调整上述政策，其中有9位认为央行会将失业率目标降至6.5%。
日本央行触及购买上限，新一轮QE分歧加大
       日本时报报道称，Totan研究公司数据显示，去年12月日本央行购买6.8万亿日元主权债券，购买量为去年四月推出超大规模QE以来最少。东海东京证券分析师Kazuhiko Sano表示，未来证券购买量可能会进一步缩小，以避免触及平均每年50万亿日元的购买目标。Sano预计日本央行证券购买量将降至6.4万亿日元。Sano称，不认为日本央行购买量下降会对市场有巨大影响，主要由于投资者对去年12月购买量下降没有太多关注。截至2013年末的9个月内，日本央行证券持有量激增了50.3万亿日元。日本央行在9个月内的购买量就超过了其年度配额。部分分析师认为，日本央行减缓QE导致市场下挫，未来日本央行会加大QE：上月调查显示，35位经济学家中，80%的人认为，日本央行会在9月底前加大刺激政策。Totan研究公司总裁Izuru Kato认为，今年日本央行每月需购买6.5万亿日元证券，这是考虑到部分债券可能即将到期后的购买量。若购债量减小至不足以稳定债券收益率时，日本央行很可能会加大购买。PineBridge投资公司经济学家Tadashi Matsukawa表示，投资者认为，当前日本央行只是稍作休息，销售税上调产生影响后，央行会加大购买。日本国债收益率相对稳定，是考虑到这个假定。然而彭博社报道，部分经济学家改变了之前的观点，如今他们不认为日本央行会加大货币刺激。此前三个月，有56%的经济学家认为日本央行会于今年4~6月扩大刺激；当前这一比例跌至33%。日本通胀加速上涨，通胀水平处于日本央行目标水平的一半之多，也许日本央行希望等待更多的信息，如工资增长情况，销售税产生的影响等，然后再做决定。东海证券高级经济学家Maiko Noguchi表示，通胀增速是他改变观点的主要原因。11月，不包括新鲜食品的居民消费价格同比上涨1.2%，为2008年以来最快。经济学家们预测，2013年四季度，通胀为1.1%，而去年4月，经济学家对这一数值的估计仅为0.4%。日本央行总资产已经攀升至229万亿日元，为日本名义GDP的48%。日本央行计划于今年年底前，将总资产提升至290万亿日元。野村证券首席经济学家Richard Koo表示，当前日本央行减缓刺激可能已经太晚了，日本面临QE陷阱，这使得缩减QE会导致长期债券利率激增，进一步危害经济复苏。 Richard Koo以前是美联储经济学家。Zerohedge点评称，不用说，推迟QE将摧毁安倍经济学，因为这将导致日元激增，股市暴跌。日本工资却没有上涨，当所有人急于抛售金融资产时，甚至可能会使日本经济回到通缩。日本，祝你好运。
央行副行长：整顿支付业不排除没收若干收单牌照
       近段时间，浙江、福建等省发生持卡人与部分支持预授权类交易的特约商户勾结，合谋套取信用卡发卡银行额外信用额度风险事件。1月21日下午，央行副行长刘士余，在支付清算协会第一届理事会第四次会议上表示，要严厉整顿第三方支付业，对这一风险事件的处理方法不排除对在近期发生的信用卡套现事件中涉案较为严重的第三方支付机构没收收单牌照。这或将引发第三方支付行业提前洗牌。根据央行的统计数据，目前获得第三方支付牌照的198家企业中，获收单资格的有45家，其中经营范围为“全国”的有28家。据湖北省的数据及其他不完全统计的数据来看，汇付天下是此次风险事件中涉案金额最大的第三方收单机构，而工行则是此次信用卡事件中涉案金额最大的发卡行。据了解，POS机开通预授权以后可以超限15%，比如说一张2万信用额度的信用卡，用户存入100万后，额度就扩大到了115万，有些持卡人利用这个规则，把钱套出来，可以花掉115万。支付清算协会第二任会长易会满在会议中认为，此次风险事件的主要原因是银联的预授权规则漏洞被犯罪分子钻了空子。