人民币国际化态势

（1）国际化助推人民币稳步升值

今年十月，人民币升值步伐再次加快。除去外部因素和国内其他宏观因素外，人民币汇率升值与人民币国际化进程有一定相关性。一方面，政策导向对人民币汇率有着一定的积极影响，另一方面，国际结算地位的提高等因素从需求方面正面影响了人民币的汇率变化。

从国际经验看，货币价值稳定、保持相对强势，是一国货币成为国际货币的基本条件。可以说，我国在推进人民币汇率形成机制改革的过程中，人民币始终保持着稳中升值趋势，就已经考虑到了人民币国际化的长远战略。

从最近一波升值情况看，2013年9月起，在市场汇价保持稳定的同时，央行中间价不断高开，市场升值预期重新增强，最终导致10月份即期市场人民币升值速度突然加快，年内升幅达到2.12%。可以发现，自汇改以来，央行始终默认人民币升值的趋势，同时有意改变之前盯住某一平台区间震荡的模式，令市场双向波动，为日后扩大汇率波幅等其他汇改政策提供基础。

另外，近年来人民币国际结算地位提高，从客观上推升人民币市场需求，促进境外资金更加积极购买和持有，对汇率升值影响积极。

截至2013年8月，人民币已经成为全球第8大交易最活跃的货币，市场占有率提高至1.49%，支付货币排名为全球第12位。到目前为止，央行已经和20个国家的中央银行或储备银行签署了各类货币互换协议。各类货币互换协议的签订，降低了人民币使用的成本，提高了市场需求。上海自贸区近期成立，自贸区内人民币资本项目下开放的预期升温。上海自贸区与其它离岸人民币市场相辅相成，有利吸引国际投资者投资以人民币计价的金融工具，降低交易和管理成本，提升人民币的国际吸引力与市场信心。

可以说，汇率机制的形成与货币国际化存在着互动关系。人民币国际化会推进人民币形成机制的改革，有利于建成为有管理的灵活的浮动汇率制度，同时，人民币形成机制的改革又会加快人民币国际化进程。

但需要注意的是，人民币汇率的决定因素更主要的还是国际金融环境等外部因素以及我国贸易顺差和国际收支平衡，如果过快推行人民币国际化，可能会引发人民币过快升值，并可能导致汇率剧烈波动。因此，人民币走向国际化应该是一个循序渐进的过程。

（2）外国政府首发人民币债券 人民币国际化再迈大步

人民币国际化再迈重要一步。昨天，加拿大第四大省不列颠哥伦比亚省(简称BC省)宣布，成功完成首笔离岸人民币债券的发行，共募集人民币25亿元。这是外国政府首次成功发行离岸人民币债券。

离岸人民币债券是指在中国大陆以外地区发行的以人民币计价的债券。本次债券是以2.25%年利率发行的一年期人民币债券，获得投资人热烈追捧，认购量远超预期规模，成为迄今为止外国发行人发行的最大规模离岸人民币债券。本次发行的债券中，近60%由亚洲投资者认购，40%由美国投资者认购；62%由央行和官方机构认购，其余部分由私营基金认购。

不列颠哥伦比亚省财政厅厅长麦德庄在北京介绍，最初仅计划发行5亿元人民币债券，超额认购显示出投资人对人民币国际化的信心。这次募集到的资金主要会用于BC省内的基础设施项目，其中也包括教育项目、卫生项目、交通项目以及一些能源和资源项目。其中BC省储量巨大的天然气液化项目会是非常重要的内容。不列颠哥伦比亚省目前有超过十个拟建的液化天然气项目，其中三个项目已经获得出口许可。

BC省经济总量占加拿大国内经济总量的12%，是少数具有AAA信用评级的发行人。相比于美国和很多欧洲国家，该省经济和财政表现更加稳定，这成为债券顺利发行的重要原因。2007年至2012年期间，BC省年平均实际GDP增速为1.3%，高于加拿大和美国整体经济增速，而且目前债务占GDP比例仅为18.3%，远低于加拿大34.5%、美国75.1%的债务水平。“人民币以后将在资本市场扮演更加重要的角色，为全球投资人提供新的投资渠道。”麦德庄表示。

人民币国际化需要一个高效、具有流动性和全球化的债券市场推动。引人注目的是，这笔离岸人民币债券以公开募售交易的形式在全球进行发售，成功实现了投资者的多样化，为以后加拿大乃至北美地区的发债人确立了非常重要的定价基准。汇丰董事总经理兼环球资本市场副总监宋跃升认为，随着境外人民币存款的继续增加，境外人民币债券需求也会迅速提升。汇丰方面预测，到今年年底，离岸人民币的流动性在香港市场将会达到1万亿元人民币，而离岸人民币债券的全球发行总量将达到2800亿元到3600亿元。

2010年，中国人民银行和香港金融管理局允许非中国籍参与者进入离岸人民币市场，离岸人民币债券发债主体开始多元化，分布于拉丁美洲、欧洲、韩国、美国等地区，并且开始出现越来越多的次主权和超主权机构参与者。

市场人士预测，继加拿大地方政府首发人民币债券后，美国地方政府也很可能尝试这一募资模式。另外，海外企业也对离岸人民币债券市场兴趣浓厚，因为这可以拓宽企业的融资渠道并降低融资成本。