全球央行观察

调查：中国央行 2 月料不会降准降息

    

环球外汇 2 月 3 日讯路透最新公布的一份调查报告显示，2015 年第 2 期汤森路透中国固定收益市场展望的参与机构预期，中国央行 2 月将维持存款基准利率及准备金率不变。尽管中国经济下行压力未消，但央行暂时仍坚持定向宽松基调，市场降息降准预期被迫推迟，春节因素也令资金面预期趋谨慎，不过基本面通缩风险仍支撑债市继续谨慎乐观。

调查结果显示，94%的参与机构认为，中国央行 2 月仍将维持 2.75%的一年期存款基准利率不变，与上期持平。

定向宽松政策持续，则令继续降息预期降温，未来到 4 月末前，预测该基准利率会继续调降的机构比例仅为 30%，连续两个月下降。

同时 86%的参与机构认为，大型存款类机构法定存款准备金率 2 月会续稳于 20%，高于上期的 66%比例。不过未来三个月，预期该类准备金率会继续维持的比例只有 30%，显示未来降准预期仍浓厚。

此外，今年 2 月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期 Shibor的预测均值分别为 2.8486%、3.9169%和 4.9036%，分别较 1 月全月实际均值变化 7 个基点(bp)、-3 个 bp 和-4 个bp。而 2 月末 10 年期国债收益率估值料为 3.45%，较 1 月底低 6 个 BP。此外，今年 2 月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期 Shibor的预测均值分别为 2.8486%、3.9169%和 4.9036%，分别较 1 月全月实际均值变化 7 个基点(bp)、-3 个 bp 和-4 个bp。而 2 月末 10 年期国债收益率估值料为 3.45%，较 1 月底低 6 个 BP。

此次共有 50 家机构参与，其中银行类参与机构包括中国工商银行(601398,股吧)、农业银行(601288,股吧)、中国银行(601988,股吧)和建设银行(601939,股吧)等 19 家。证券类参与机构仍为中金公司和中信证券(600030,股吧)等 11 家，保险资产公司类参与机构有人寿资产等 10 家，包括债券私募基金在内的基金类参与机构 10 家。

汤森路透于 2012 年推出中国固定收益市场展望调查，频率为每月一次。调查共涉及八大系列 24 个关键性指标，包括存款基准利率、准备金率、回购利率、Shibor，以及国债、金融债和信用债收益率，从而可以定量呈现中国固定收益市场的未来变化趋势。

 

萨默斯：通缩风险太大 美国仍需刺激

    

据彭博社，美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）认为，相较于通胀，通缩是个更大的潜在问题，美国经济仍然需要刺激措施。

现年 60 岁的萨默斯昨日接受福克斯新闻网“Sunday Morning Futures”节目采访时表示：我们现在仍处在一个经济下行风险高于过热风险、低通胀或通缩高于通胀风险以及需要聚焦于美国经济加速增长的境地。

正在考虑实施 2006 年以来首次加息的美联储正在密切监测通胀将放缓的迹象。北京时间 21:30 美国将公布12月PCE数据，这是美联储更为关注的通胀指标。美联储上周决定继续维持超低利率并表示对加息将保持“耐心”，尽管对美国经济前景更为乐观，但预计通胀近期会下降。

参与彭博调查的经济学家预期，12 月 PCE 同比增长 0.8%，创 2009 年以来新低。这也将是美国通胀率连续第三十一个月低于美联储 2%的通胀目标。不过，美国失业率继续下滑，经济增速大幅领先其他主要发达国家。美国商务部上周五公布的数据显示，美国去年四季度 GDP 初值环比增长 2.6%，全年增长 2.4%，创四年新高。对此，1999-2001 年担任财长的现哈佛大学教授萨默斯表示：美国经济似乎在加速复苏，你必须对此感到高兴。我也认为有必要对此感到满意，但是这种自满一定不要过头。

他讲述了三个需要保持谨慎的原因：

（第一），美国是现在全球唯一一个具有活力的经济体，但是只有美国”单引擎”的情况下，世界经济究竟能飞多远是一个很现实的问题。

第二，我们以前也错误地过早宣布胜利，然后经济增长又重新放缓了。

第三，知识经验告诉我们，尽管我们无法预见什么原因会造成衰退，但自二战以来，无论是政府、IMF 还是市场的共识预测，从来没有提前一年预测到衰退的发生。

 

欧央行委员称 QE 没有时间期限 不会匆忙结束

    

北京时间 2 月 3 日凌晨消息，欧洲央行执行委员会成员伯努瓦-科维周一表示，欧洲央行的大规模资产采购计划将是开放式的，不会被“匆忙地”结束。

伯努瓦-科维是在接受媒体访问时表明以上态度的。他说，这个每个月购买 600 亿欧元（677 亿美元）资产的计划将会持续至少到 2016 年 9 月，“我们也说过，这个项目会执行到我们认为物价朝着我们所定义的稳定水平持续收敛时为止。”他强调，“是的，这是一个开放式的项目。”

欧洲央行的物价稳定定义是消费物价通货膨胀率在中期范围接近但是略低于 2%。伯努瓦-科维说，如果这个项目无法在 2016 年 9 月的时候达到这个目标，“我们会继续进行下去”。

除此之外，伯努瓦-科维还说，欧洲央行不会在时机未成熟的时候结束这个项目。他说，在 2016 年内的相当长时期内持续购买债券这样一个设计，是为了向市场传导这样的信息，那就是央行“不会让整个项目有一个虎头蛇尾的终结”。

伯努瓦-科维没有对希腊局势有任何具体的评论，只是说，目前已经有政治上的进程，“现在不是央行应该介入的时候”。

在布达佩斯参加一个研讨会的伯努瓦-科维在发言中说，欧洲央行“扩大资产采购规模的近期决策，加上能源价格的下跌以及汇率更有利的增长，使得欧元区政府有了一个独特的机会可以共同协作，消除增长的结构性障碍，将我们的经济带出低增长，低信心的陷阱。”

伯努瓦-科维说，那些实施了大规模改革的国家收到了一种“更具有扩张性的货币政策，以及不那么紧缩性的财政政策”。他也说，“在评估遵循（欧洲稳定与增长公约）之际考虑到结构性改革”是很合理的，而这也是欧盟委员会希望做的事情。伯努瓦-科维说，虽然各国政府以及央行等等不同的经济主体都有自己必须遵循的法定责权，但是也存在一些“溢出效应”，可以对政策施加更大的压力。他表示，“如果任何主体没有做到它们必须做到的事情，那么这可能迫使其他主体做更多工作，即使这些事情是在法定的权责范围内，这对于货币政策而言自然是事关重大的。”

在具体解释时，伯努瓦-科维说，“如果我们的银行业监管力度不足，那么银行将无法有效向经济传导货币信号，无法把降息传导给实体经济，而货币政策将必须尽更大的力。”