后 QE 时代美联储激辩如何加息

6 月 FOMC 会议纪要第一次明确显示美联储准备在今年 10 月结束购债，市场焦点转向美联储何时加息，但是会议纪要并没有提供有关何时加息的新线索。

美联储在会议纪要中表示，将通过在 10 月份缩减 150 亿美元来终结资产购买计划，除非经济领域出现了意外情况。这是美联储首次给出资产购买计划的明确终止日期。

但会议纪要没有透露官员何时加息的新线索。美联储官员称政策将依赖“经济展望的变化“。

《华尔街日报》记者，有美联储通讯社之称的 Jon Hilsenrath 认为，美联储在未来几个月加息的时间和速度问题上面临艰难抉择。随着讨论的加剧，官员对外沟通的重点不再是向公众就何时加息进行具体指引，而是转为强调加息路径的不确定性。

鉴于美国经济面临的持续阻力，美联储官员预计利率不会大幅攀升，但也不愿向公众做出长时间维持超低利率的承诺。

会议纪要称，“多位”美联储官员表示“倾向于继续公布目标区间”。这意味着当美联储开始加息时，很可能会将联邦基金利率的目标水平表述为一个区间，就像现在的“0 至 0.25%”那样，而非像过去所做的那样给出一个单一数值。

美国 5 月职位空缺数大增 股市继续下调

美国股市 9 日继续前天的跌势，低开低走。标准普尔 500 指数下跌 0.70%，报收于 1,963.79 点。互联网与生物技术板块领跌。科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 1.35%，报收于 4,391.46 点。

经济数据方面，美国劳工部宣布美国 5 月份 JOLTs 职位空缺同比上升 3.2%达到 463.5 万，远远超过预期 435.0万，创 2007 年 8 月以来新高。主动辞职率为 1.8%与上月持平。主动辞职率越高代表找到更好的职位的人越多，是就业市场良好的表现。聘雇率则在 5 月下降 0.1%至 3.4%。职位空缺数和劳工流动调查报告（JOLTs）是美联储主席耶伦高度关注的劳动力市场指标。

良好的就业市场并没有使小业主们乐观起来。独立企业全国联盟（National Federation of IndependentBusiness）公布美国 6 月小型企业乐观指数下滑 1.6 个百分点至 95，显示预计经济状况好转的人数减少。根据细分项目，下滑的主要是对未来经济继续好转的预期和对扩大资本支出的计划。

美联储公布 5 月美国消费信用贷款总额上升至 196 亿美元，略少于预期的上升 200 亿美元。美联储今天有俩位委员对市场发言。里士满联储主席杰弗里-拉克尔(Jeffrey Lacker) 认为最新的数据显示通胀已经触底反弹，正朝美联储的目标水准行进，美国经济增速将维持在平均 2-2.5%之间。拉克尔同时预期美联储将在今年结束资产购买，不过拉克尔今年没有投票权。明尼阿波利斯联储主席纳拉亚纳-科切拉科塔(Narayana Kocherlakota)则比较悲观，

他表示美国通货膨胀只会缓慢攀升，预计数年内通胀率都将维持在美联储的 2%目标水准之下，许多目前看到的通货膨胀行动都是暂时性的。他认为目前的就业率数据可能夸大了劳动力市场好转的程度，实际的就业市场增速非常缓慢。科切拉科塔今年有投票权，他的讲话被视为延长货币宽松政策的信号。