欧洲经济金融
“欧猪”债市回暖，欧债危机接近尾声
       当美国、英国等国债收益率不断上升之时，四年前一度被广泛戏称的“欧猪五国”（PIIGS，即葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙五国英文首字母）的国债收益率却在纷纷回落。随着积极的经济数据接踵而至，“欧猪”们如今正走在摆脱危机的道路上，市场对欧元区前景改善的信心不断上升。西班牙和葡萄牙的国债收益率已经降低到2011年初以来的最低水平。分析师们相信，这显示出欧元区外围国家最糟糕的时刻已经过去，不过，外围国家与核心国家的收益率利差还远远没有回到危机前，仍有很长的路要走。外围国家债市回暖。截至《第一财经日报》记者1月6日发稿时，西班牙十年期国债收益率创下了三年新低，至3.90%。同时，西班牙十年期国债与德国同期国债收益率的利差在1月6日缩窄至198个基点，而在2012年7月时该利差曾创下欧元区历史上最高纪录650个基点。德国十年期国债收益率仍在去年9月最高水平附近徘徊，目前为1.92%。
西班牙近期的经济数据十分喜人。2013年12月西班牙的失业人数下降了10.7万人，创下了这一统计数据16年以来的最大月度降幅。而该国制造业也正露出复苏的积极信号。最新数据显示，西班牙12月制造业PMI为50.8，高于预期的49.9，前值为48.6。西班牙12月制造业生产和新增订单指数都出现反弹，就业下降速度有所放缓，制造业产出价格增速创2011年5月以来最快。数据提供商Markit的资深经济学家Andew Harker称，西班牙制造业部门的复苏是一个积极的信号，这消解了人们对于此前经济下行信号的担忧。订单数量的增加和产出的增长将为制造业持续增长提供坚实的基础。值得注意的是，欧洲稳定机制（ESM）2013年12月31日宣布，西班牙的救助计划已到期，该国正式退出经济援助。从2012年12月起，ESM已经累计向西班牙政府提供总额达413亿欧元的经济援助，以帮助该国银行业完成资本重组。但现在，西班牙已经无需ESM进一步提供援助。与此同时，葡萄牙十年期国债与同期德国国债的收益率利差也创下近三年来的最低水平，至374个基点。在上周葡萄牙总统支持预算案的消息传出后，葡萄牙十年期国债收益率创下了六个月新低至5.66%。此外，在制造业PMI数据喜人的带动下，意大利十年期国债收益率也下降至3.93%，创下去年5月以来的新低。意大利十年期国债与德国同期国债收益率的利差缩窄到了约200个基点，创下2011年7月以来的最低。离危机前水平仍相距甚远。德国商业银行的分析师认为，欧元区外围国家进入2014年的表现喜人，主要受到西班牙和意大利制造业PMI数据意外上行的支持。而欧元区外围国家的国债价格上涨趋势很可能在短期内维持下去，该行表示看好外围国债。美银美林驻伦敦的固定收益策略师John Wraith认为，这是一个显示最糟糕的时刻已经过去的积极迹象。“尽管数据并不是最好，但仍然显示出我们短期内不会回到过去那么痛苦的状况中去。这些国家的债券暂时应该会表现良好。”例如，尽管意大利十年期国债与德国同期国债收益率利差已缩窄至200个基点，但要知道，该利差在2003年7月时还仅仅为3.5个基点。“外围国家与核心国家的收益率利差还远远没有回到危机前。如果看一下2008年之前，那时的利差还几乎是零，所以我们还有很长的道路要走。”John Wraith表示。
高盛：看好英国经济复苏，苏格兰不会独立
       高盛在展望2014年英国经济时，回答了五大关键问题，有意思的是这些回答都很正面，对于未来英国经济的发展，高盛表示很乐观。FT总结具体如下：
      1，2014年英国会持续复苏态势吗？会，但相对于2013年年底的发展速度，今年英国经济的增速会相对更加温和，我们预计有两大因素支撑英国经济2014年的复苏，一是英国银行系统的持续改善，二是英国主要贸易伙伴的需求走强。但是英国经济的连续增长会更趋温和，部分原因是英镑增值所带来的效应。
      2，英国会重拾生产率增长吗？会，关于信贷供应问题的改善不仅会为短期增长提供支撑，还能解决英国的中期发展缺陷，其中就包括了后危机时代生产率增长的疲弱。我们预计生产率增长的改善将会放缓英国失业率的下滑幅度。
      3，通胀会被持续遏制吗？会，我们对英国经济第一个主要判断就是英国的潜在通胀压力正在趋缓，造成这几年高通胀的部分原因是市场一次性的冲击，2013年英国的通胀就意外地下降，这种情况会延续到2014年。
      4，今年英国央行会收紧政策吗？不会，我们预期在2014年中期英国失业率会下降至英国央行设定的7%的阀值，货币政策委员会估计不会在2015年中期以前开始加息。二者之间时间期限的延长反映出我们对英国通胀展望的乐观态度，我们同样认为在货币政策回归常规前，英国央行有可能使用谨慎的工具来收紧政策。
      5，苏格兰会脱离英国吗？不会，根据民意测试的结果，至始至终都有20%的选民投票反对独立，苏格兰独立后是否保留英镑作为法定货币或者是否留在欧盟的不确定性，都会给独立的支持者带来压力。