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沪港通再引活水 外资持 A 股市值将达万亿元

    

“现在前来我们营业部咨询沪港通业务的客户多起来了，不少投资者跃跃欲试，提前备战即将启动的沪港通。”昨天与一位某大型券商营业部的朋友聊起沪港通，她如是告诉笔者。

沪港通渐行渐近。据悉，上交所日前揭晓了沪港通全网测试时间表，将分别于 8 月底和 9 月 1 3 日开展两场全网测试，若顺利通关则意味着沪港通技术层面已经就绪。

对于沪港通，可能不少投资者还不明白它到底能为 A 股市场带来什么，会给投资者带来什么样的投资机遇。

沪港通是上交所与港交所的一种互联互通机制，两地投资者可通过当地券商买卖规定范围内的对方交易所的股票。由于港股上市公司的市盈率普遍偏低，因此，在国际资本觊觎 A 股市场的同时，国内资本也有望从港股投资中获益。数据显示，A 股 568 只沪港通概念股中，已有近百只个股于近期创出年内新高。

事实上，沪港通最直接的好处，就是使得同时在内地和香港上市的股票估值趋于一致。长期来看，上述 568只个股中经营得当、盈利稳定的股票，都将成为未来新增资金布局的目标。

沪港通一旦开闸，长期处于存量博弈的 A 股市场将迎来“活水”。根据安排，沪港通总额度为 5500 亿元人民币，其中，沪股通总额为 3000 亿元人民币，港股通总额为 2500 亿元人民币。因此，从总额的划分上看，就是 A股市场资金净流入 500 亿元人民币。

来自瑞银证券的测算显示，境外资金通过 QFII 额度持有的 A 股市值大约 5500 亿元，通过 RQFII 持有的市值大约1000 亿元，加之未来沪股通 3000 亿元的额度，这将使境外资金在 A 股持有的市值超过 9000 亿元，占 A 股流通市值比例近 10%。

沪港通业务的推出，对上交所的多层次蓝筹股市场建设同样具有积极的促进作用。我们看到，沪股通的股票范围包括上证 180 指数、上证 380 指数的成分股以及全部 A+H 股，而其中的上证 380 指数成分股，集中了在上交所上市的中小市值的优质新兴蓝筹公司，而这正是上交所多层次蓝筹股市场建设的重要内容。同时，沪港通带来的较大额度的增量资金，具有较为合理的投资理念，偏爱优质蓝筹股，显然有助于改变沪市大盘蓝筹股估值不合理的现状。

 此外，通过沪港通，沪市将会迎来更多国际投资者尤其是机构投资者，这一方面将会优化沪市投资者结构，进一步提高机构投资者占比，改变目前以中小投资者为主的现状，另一方面，有利于市场树立价值投资和长期投资的投资理念，促进市场平稳、健康运行和可持续发展。

 

姚景源：全国与地方 GDP 数据不一有原因

    

近日，有媒体报道，截至 8 月 4 日，除黑龙江省，全国其余 30 个省(区、市)均已公布当地上半年的地区生产总值（GDP)，合计 297114.49 亿元，高于此前国家统计局公布的全国数据 269044 亿元，高出部分占全国 GDP 比重的 10.43%。

对此， 8 月 6 日，国家统计局原总经济师姚景源表示，出现这样的差异是正常的，这与统计体制有关。国家统计局负责全国的宏观数据统计，省一级的统计局负责省以下的统计，各自采取不同的样本计算。国家统计局的统计数据不是从地方统计局相加得出来的，而是完全依赖国家所需要的宏观样本量去测算。

“至于国家和地方数据不一致，这不单在中国，很多国家都是这样，因为样本量不一样。”姚景源说，“例如工业统计，中国的工业已经出现了集团化，甚至跨省跨区域去经营。可能一个公司的总部在省会，别的企业遍布其他一些市，甚至出了省。因此，地方统计就容易出现重复计算，但是国家统计局只统计总公司，不管分公司如何。”

今年以来，房地产下行成为拖累中国经济增长的重要因素之一。国家统计局最新公布的 6 月 70 大中城市新建商品住宅和二手住宅，价格环比下降的城市个数分别为 55 个和 52 个。一些地方纷纷放松房地产限购措施。

 姚景源称，房价疯涨和货币超发有直接关系。2001 年，中国广义货币（M2）是 15 万亿元，到 2013 年年底是 110万亿元。十多年货币增加的数量是 7 倍多，这期间中国的房价处在一种疯涨状态。而任何通货膨胀、物价上涨归根结底都是货币问题。此外还与地方政府土地财政有关。姚景源表示，土地价格上涨直接导致房价上涨，地方政府需要从土地财政里解放出来。而这涉及财政体制问题，因此需要加快财税体制改革步伐。此外，一些城市，特别是二三线城市过度依赖房地产业，风险很大。

“一个城市的经济发展最终还要靠实体经济，例如发展工业、服务业，特别是现代服务业，要减少对房地产业过多的依赖。现在房地产价格、销售额、销售量都在回落，是个好事，说明中国的房地产业正由过去疯狂状态向一个新常态回归。”姚景源称。