欧债收益率上涨 美元或失去重要支持

    

        野村控股表示，由于欧洲债券收益率回升抑制了对美国资产的需求，美元可能失去一个重要的支撑。

        十年期美国国较同期德国国债息差收窄至近六周以来最小，而同期的意大利国债收益率也升至今年 1 月以来的最高水平。野村驻纽约的外汇研究董事总经理 Jens Nordvig 周二在报告中指出，这会削减投资者将资金从欧洲转移到美国的动力。华尔街见闻网站今天早些时候介绍过，投资者在加速撤离（欧洲）国债市场，因为他们越来越质疑将收益率推入负值、创纪录新低的上涨的可持续性。投资公司 ED&F Man Capita Markets 的固定收益部门负责人 Thomas di Galoma 告诉彭博，“欧洲政府债券的抛售简直停不下来。这仅仅是根据风险调整仓位。”

        野村的 Nordvig 在报告中写道：

        对于全球债券市场和美元来说，这可能有负面影响。自 2014 年夏开始，我们观察到大规模的资金从固定收益市场流出。但是这种趋势可能在近期受到了干扰，至少暂时是这样的。

        由于欧洲央行实施规模 1.1 万亿欧元的资产购买项目以刺激欧洲经济增长，欧元区国债的收益率今年大幅走低。作为回应，资金大幅流出欧元区，许多去了大西洋彼岸的美国，帮助美元升值至少十年来的高位。

        自 3 月非农报告淡化美联储加息前景和欧洲央行的 QE 开始显现效果以来，美元已经跌去 4.4%。Nordvig 表示，尽管美元多仓已在上周降至去年 10 月以来的最低位，但是仍有可能会进一步下降。

        他还写道：

        这一水平的仓位规模仍然很大，（美国）债市和股市的疲软，以及欧元的反弹，可能会带给美元的系统化交易员更多痛楚。因此，未来可能出现这些因素的叠加效应。据 2015 年 4 月的最新调查显示，52%被调查者认为希腊可能会在未来几年退出欧元区，1 月时这个数据为 31%。

 

国际铜价挺进牛市 创十年最长连涨记录

    

        国际铜价咸鱼翻身，挺进牛市了。

        周二，伦敦金属交易所（LME）铜价收盘走高，为连续第八个交易日收涨，创近十年最长连涨记录。结算价较一月低点上涨 20%，符合经济学理论对牛市的定义。有迹象显示，供应正在收紧，中国需求可能受益于刺激政策而反弹。

        国际第三大铜矿商嘉能可周二公布，公司一季度铜产量下滑 9%，其南美 Alumbrera 和 Antamina 铜矿铜品位下降，Collahuasi 矿场则进入停产检修期。铜是嘉能可最赚钱的业务。此外，据《华尔街日报》，全球最主要铜供应国家秘鲁也出现供应受阻迹象。该国西南部铜矿区自三月下旬以来的抗议活动仍在继续，周二甚至发生一名抗议者身亡事件。

        全球最大矿商必和必拓及美国Freeport-McMoRan铜矿场运营被扰乱，令全球金属供应将收紧的投机观点升温。

据国际铜业研究组织（International Copper Study Group）数据，铜供应从去年十二月的过剩 13.8 万吨缩减至今年一月份的过剩 5.9 万吨。此外，渣打分析师 Nicholas Snowdon 在研报中表示，现货铜精矿加工精炼费从去年 10 月的每磅 11 美分跌至目前的近 9 美分，可能表明铜精矿市场供应偏紧。预计 2015 年全球铜精矿供应缺口可能为 75 万吨，一月份供应过剩 6.3 万吨。

        周一公布的汇丰中国四月份制造业 PMI 终值为 48.9，创一年新低，令中国将推出更多刺激政策的预期升温。这对于铜价来说是个利好，因为中国需求有可能增长。中国是全球最大的铜买家，铜消费量占全球总消费的 46%左右。

        National Securities Corp.首席市场策略师 Donald Selkin 对彭博新闻社表示：

        基于中国将更多地刺激经济、需求将增长的预期，铜价上扬。关于供应收紧的消息从基本面方面给了铜价上行动力。

        铜价上扬的另外一个因素来自于美元走软。通常，美元指数下跌会促使以美元计价的大宗商品期货价格上涨，因为持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变低。美元指数周三亚市早盘交投于 95.13 一线。美元指数曾在 3 月 12 日涨至 100.0600，创十二年最高点位。也有分析师对铜价前景仍持谨慎立场。高盛继续看空未来铜价，并预计未来 12 个月铜价将下跌大18%，理由包括"新常态"下中国大宗商品需求增长放缓、中国建筑完工量将持续疲软、油价下跌、美元升值以及铜的供应增速高于趋势水平。中国约有一半的铜消费与房地产相关。

        高盛集团认为，中国进一步宽松以及信贷增长加速可能在短期内继续支撑金属价格，但金属仍处于结构性熊市中。本轮金属上涨行情背后的推动力要么已经被大致反映在价格当中，要么将在下半年消失。“我们相信金属以及矿业大宗商品需求对中国‘新常态’的调整过程仍处于初步阶段。”

        国际铜价曾在一月份跌至 5395 美元/吨的五年最低水平。在中国需求疲软的忧虑下，去年累计下挫 14%，为 2011年以来的最大年度跌幅。

        LME 三个月期铜价周二收盘上涨 1.3%，上涨 80 美元，报 6480 美元/吨。