全球央行观察

债王格罗斯：油价下挫 美联储将转为鸽派

    

“债王”格罗斯（Bill Gross）上周末指出，油价近周急跌将促使美联储转而倾向维持宽松货币政策更长时间。

曾经管理全球最大债券基金 Pimco 的格罗斯表示，美联储需要考虑油价近周急跌的因素，相信形势将促使当局将较倾向“鸽派”的货币政策立场，维持宽松更长时间。

他又表示，美国的通胀与 2%的官方目标渐行渐远，当局根本毋须急于加息，删去维持超低利率“相当长一段时间”字眼亦没有需要。再者，美联储考虑的不止是本国金融形势，全球的情况也在考虑之列，当局在发放任何加息信号前，都应该慎重考虑。

他表示，由于美国经济的杠杆仍然很高，要依赖廉价资金，目前的利率可能接近均衡利率。

美联储将在当地时间 12 月 1 6 日至 17 日召开今年最后一次货币政策会议，并定于北京时间 12 月 1 8 日 3 时公布利率决议，同时美联储主席耶伦将于 3 时 30 分召开记者会。

 

徳拉吉赢了？九成经济学家认为欧央行将 QE

    

围绕欧洲央行是否会全面 QE 的讨论一直是近期市场的主要焦点。据本月彭博调查显示，55 位经济学家中超过 90%的人认为欧洲央行将选择全面购债，而一个月前仅有 57%的经济学家认为欧洲央行会采取 QE 行动。

大多数经济学家认为欧洲央行将在明年第一季度采取行动。因油价下行所带来的低通胀压力正在迫使央行加大宽松力度。

NICB 银行的经济学家 Duncan de Vries 向彭博表示称，“毫无疑问，欧洲央行必将扩大购债规模。在维护央行信誉和价格稳定的任务上，央行依然面临巨大的压力。”

最新公布的欧元区通胀数据仅有 0.3%的增长，为 5 年来低位水平。欧洲央行首席经济学家 Peter Praet 上周表示未来数月欧洲央行将进入全面负利率状态，而徳拉吉则在最近一次欧洲央行新闻发布会上下调了 2015 年通胀预期。

欧洲央行上周四宣布，在第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)中通过四年期贷款向银行提供了 1298 亿欧元资金。这一结果也意味着欧洲央行距离全面 QE 又近了一步。

对于第二轮 TLTRO，此前市场预期在 1500-1700 亿欧元范围内。虽然和第一轮近 830 亿欧元的结果相比有所改善，但是两轮结果相加依然和徳拉吉预期的 4000 亿欧元相距甚远。

Berenberg 高级经济学家 Christian Schulz 对此直言，“欧洲央行不得不出台额外的新措施，才能完成扩张资产表的任务。我们认为明年第一季度 ECB 将采取行动，包括购买企业债、国债、股票和其他资产。”

荷兰银行市场宏观分析主管 Nick Kounis 则表示，“这个结果意味着我们距离 QE 更近了一步，如果不采取 QE 措施，欧洲央行无法完成扩张资产负债表的任务。”

目前徳拉吉最大阻力还是来自于央行内部德国籍委员的反对。德国央行行长魏德曼和欧洲央行执委会委员Lautenschlaeger 反对购买主权债，理由是这将导致政府结构性改革的动力减少。

在接受 Le Figaro 和 La Repubblica 采访时，魏德曼表示，“目前状况下，全面 QE 的弊大于利。”

 

日本央行短观调查：企业信心脆弱 令安倍政策更难起效

    

日本制造业者的信心在第四季度小幅恶化，同时企业预计这种情况会进一步恶化，这凸显出首相安倍晋三在重振经济所面临的挑战。而此前一天，他刚刚在提前进行的大选中大获全胜。

瑞穗综合研究所资深经济学家 Hidenobu Tokuda 表示，制造业者信心的下降，显示了一些企业担心日元贬值会推升投入成本。但是，资本支出计划稳健，同时非制造业者情绪正在改善，显示日本经济可以继续逐步复苏。

由于日本在今年 4 月上调消费税之后，该国经济在第三季度出人意料的陷入衰退，令安倍的政策变得更难以起作用。

目前的通胀率为 0.9%，落后于日本央行 2%的目标，该央行希望能在 2015 年 4 月开始的财年中达到该目标。

但是，由于庞大的公共债务，日本目前没有足够的空间来展开大规模的财政刺激；同时，日本央行在去年 4 月推出量化宽松计划下，已经大举印钞。央行于今年 10 月扩容该计划。

决策者们希望，大型制造业者增加薪资和资本支出，帮助扩大经济的复苏。由于日元的贬值和油价下跌，这些制造业者已看见获利荣景。