欧洲：

“负利率”时代意味着什么？房价飙升！

本周四，已实施负利率一年多的欧洲央行暗示将进一步扩大宽松措施，市场猜测其可能进一步下调已经是负值的利率。作为欧洲最早进入负利率时代的丹麦，似乎可以给欧洲央行一些参考意见，在这个“童话之国”负利率之下通胀和经济并未出现明显好转，反而是股市和房地产市场大幅飙升。

2012 年欧债危机以来，丹麦一直实施负利率政策，同时丹麦的通胀也极为低迷。与此同时，丹麦企业投资增长有限。丹麦央行政策利率首次降为负值后的 12 个季度里，企业投资增加了不到 6%。同期个人消费也是表现黯淡，仅增长 5%。

不过股市和房地产市场受益颇大。

彭博数据显示，丹麦交易量最高的 20 支个股构成的基准指数自 2012 年第二季度以来上涨逾 100%，是斯托克欧洲 600 指数与道琼斯工业指数同期涨幅的两倍多。

丹麦房价也大幅窜升，哥本哈根房价自 2012 年中期以来上涨了 40~60%。该国最大银行丹斯克银行甚至称哥本哈根迅速崛起为“斯堪的纳维亚半岛风险最高”的房地产市场。

丹麦的购房者可以享受到超低的利率，三十年起按揭贷款利率不到 3%，短期借款利率则接近 0。

丹麦在 2008 年金融危机中，房产市场泡沫也曾破裂，房价下滑程度跟美国有的一拼。但是由于丹麦政府慷慨的福利制度，丹麦人的房屋被银行收回的比例微乎其微，这点比美国要好很多。

零利率、负利率时代的到来，通俗的意义上显示央行正努力把钱从银行里赶出来，让大家去消费、投资。在它的影响下，资产价格容易出现较大幅度的上涨。