全球央行观察

旧金山联储主席：如有必要可再次实施 QE

    

美联储官员周二淡化市场对全球经济疲软的担忧，称只有在美国通胀或工资增长毫无起色的情况下，美联储才会推迟明年的加息计划。旧金山联储主席 John Williams 接受路透社采访时表示，如果有必要，美联储的第一防线将是宣布美国低至零附近的利率将维持到 2015 年中以后，尽管当前他预期加息应自明年年中开始。

如果经济前景显著恶化，通胀远不及美联储 2%的目标，他甚至对开展新一轮的资产购买项目持开放立场。

路透社称，Williams 的言论显示美联储并未为金融市场对于欧洲和中国放缓的担忧所动，仍有条不紊地走在通往加息的路上。通过 Willaiams 的看法可以判断美联储主席耶伦的观点。 Williams 在采访中重申，对自己有关九个月后开始加息的看法仍然有信心。

但“如果通胀率升逾 1.5%无望，难以加快上升，可以成为推迟加息的理由，”他说。“如果薪资情况见不到任何改善，可能暗示经济当中仍有许多闲置产能，不存在可以推动通胀率重返 2%的通胀压力。”

不过，他表示：如果通胀率没有升至 1.5%以上，并且停止加速上升，那么这可能成为推迟加息的理由。如果工资得不到任何改善，可能意味着经济当中仍有许多闲置产能，不存在可以推动通胀重返 2%的通胀压力。

当被问及投资者预期的变化时，威廉姆斯并不怎么担心，称市场对美联储政策的看法基本正确。“如果我们面临的问题只是(预期升息时间)相差几次(美联储)会议，我实在不认为有什么大不了的，”他说。“随着数据不断出炉和预期的变化，总有一种预期是正确的。”

威廉姆斯指出，10 年期和 30 年期美国公债收益率偏低并不代表市场误解了联储的政策意图，而是显示出对于全球经济和其他问题抱有怀疑。“市场正在消化很多可能出现的其他因素，其中不少是负面因素，”他表示。他表示，若美国经济增长真的升温，美联储可能比当前预估更早升息；但目前对经济表现不尽人意的担忧更甚。

美联储下一次 FOMC 会议将在 10 月 28-29 日举行。因为美国失业率已大幅降至 5.9%，部分决策者认为此次会议应剔除 FOMC 声明关于在结束 QE 后“相当长一段时间”后开始加息的措辞。不过，Williams 希望暂时保留这一措辞，但他表示美联储可能根据经济前景的变化而调整措辞。

美联储将在本月稍晚结束第三轮资产购买即量化宽松举措，届时其资产负债表规模约达 4.4 万亿美元。威廉姆斯称，资产购买计划确实有助于经济摆脱 2007-09 年的衰退，若有必要他会毫不犹豫地再次采用量化宽松（QE)举措。

他表示：如果我们得到的确实是通胀持续下降的预测...那么我认为在这样的情况下，再度开始购买资产是我们应该认真考虑的问题。如果美联储开始收紧政策而经济不稳，那么决策者应果断地改变路线，恢复近零利率。而且他还表示，考虑到太早加息的严重风险，最好耐心地让利率维持在低点更长时间。

 

德媒：德拉基将魏德曼排除在欧洲央行重大决策层之外

    

据德国媒体周日( 10 月 1 2 日)报道，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)已经停止在至关重要的决策前征询德国央行(Bundesbank)行长魏德曼(Jens Weidmann)的意见。这一消息凸显出，德拉基与魏德曼二人之间的分歧加深。

此前，在德拉基率领下，欧洲央行已经决定启动购买资产支持证券(ABS)的计划，这明显已经被视作支持欧元区经济增长和提升通胀率的最后一搏。然而，魏德曼却与德拉基唱反调，进而未能竭力让德国央行相信德拉基的新政策措施抱有多大幻想，进而被誉为“对一切都说不(的人)”。

德拉基与魏德曼之间的分歧恶化到如此严重的地步，以至于在德拉基宣布扩大资产负债表规模之前、魏德曼竟然对此一无所知，更遑论自 7 月份欧洲央行管委会正式会议以来，两人之间就没有任何直接的接触。

最近这个周末(10 月 11-12 日)举行的国际货币基金组织(IMF)也凸显出德国方面与欧洲央行在经济政策上的分歧扩大。德国方面的决策者们坚持认为，财政紧缩乃欧元区任何成员国未来的唯一出路，相比之下，以德拉基为首的另一派则咬定货币政策在重整经济上不可或缺。

 

日本央行可能暂缓进一步宽松

 

有关日本央行(BOJ)在 10 月会议上加快证券购买的预期已大大下降。多数经济学家预期在 12 月或明年 1 月份前，日本央行政策不会有任何变化。事实上越来越多的日本观察家暗示，央行完全不可能加快证券购买。

为什么现在许多经济学家认为日本央行不会加速实施量化宽松政策，至少在近期不会？原因与日元走软对日本经济利弊的不确定性增加有关。虽然日元贬值使大出口商受益，但是却不利于小型企业和消费者。

据彭博报道，关于日元贬值的利弊的讨论日益升温，日元贬值在给一些公司带来利润的同时，也提高了进口商和普通家庭的成本。日元进一步贬值可能使日本央行史无前例的刺激计划的支持率面临风险，尽管日本政府表示其与日本央行对日元的看法没有分歧。

汇率贬值提高了日本进口产品的成本，包括能源。虽然汇率贬值也曾有助于结束日本通货紧缩，提振一些公司海外收益的利润。小企业越来越反对日元贬值，尽管日本央行行长黑田东彦表示，日元贬值的正面影响大于负面影响。

上个月在大阪，商业领袖告诉黑田，日元下滑提高了燃料和原材料的成本，可能给经济带来麻烦。

分析人士指出，工资增长缓慢(特别是非工会工人)，进口成本上升——尤其在更高的消费税之下，可能会削弱消费需求。鉴于这些阻力，可能有足够的政治压力使日本央行按兵不动。