一、重大活动

 “新中国财政金融制度变迁事件解读”学术研讨会成功召开

2010年11月27日上午，为纪念中国人民大学命名组建暨中国人民大学财政金融学科创建六十周年，中国人民大学财政金融学院和教育部重点研究基地中国财政金融政策研究中心在明德主楼801会议室联合举办“新中国财政金融制度变迁事件解读”学术研讨会。中国人民大学资深教授陈共、王传纶、周升业、安体富，中国社会科学院副院长李扬、财政部财政科学研究所所长贾康、北京外国语大学校长陈雨露、中国社会科学院财贸所所长高培勇、国家税务总局税收科研所所长刘佐，中国人民大学财政金融学院院长郭庆旺，副院长张杰、庄毓敏、何平等专家学者以及《新中国财政金融制度变迁事件解读》一书全体撰稿人员等40余人出席了此次会议。会议由中国人民大学中国财政金融政策研究中心汪昌云主任主持。

财政金融学院郭庆旺院长首先致辞，向参加此次会议的专家学者们表示热烈欢迎。郭院长指出，适逢中国人民大学命名组建及财政金融学院建立六十周年之际，财政金融学院和中国财政金融政策研究中心共同举办的此次会议让人倍感温馨。郭院长向与会人员介绍了学院概况以及学科建设情况，并着重介绍了学院师资团队在科研成果上所取得的突出成就。财政金融学院六十载锐意进取、开拓创新，所取得的成绩与前辈们的贡献和优秀校友的支持密不可分，郭院长向长期以来支持与关心财政金融学院发展的各位专家学者致以崇高敬意。

财政金融学院张杰副院长向与会的各位专家学者详细介绍了此次研讨会的主题。张杰副院长指出，《新中国财政金融制度变迁事件解读》是中国人民大学“211工程”三期学术提升项目的标志性成果，凝聚了财政金融学院老中青学术团队的心血。特别是，中国人民大学老校长、我国金融学科主要奠基人黄达先生一直关注着本书的写作，从立意、构思到具体撰写过程无不耳提面命、悉心教诲。此次提交会议讨论的这项成果主要围绕新中国六十年来财政金融领域发生的重大制度变迁事件，诠释要义，梳理逻辑，发现机理。此类成果在国内学术界并不多见，具有首创意义和尝试性质。

随后，各位专家学者针对本书先后发表了各自的见解。

中国社会科学院李扬副院长首先肯定了本书的重要意义，并对该书的未来影响寄以厚望。李扬副院长指出，以往解读中国经济问题的常常是外国学者，而中国学界有责任来讲述国人自己的事情。在确立一个宏大目标的基础上，本书应承担起提出理论、发展理论、传承理论的责任，在内容上要全面涵盖诸如“汇率并轨”、“稳健的货币政策”等历史性重大事件，在写法统一的前提下，努力兼顾事件的客观描述和理论层面的深度阐述。

 财政部财政科学研究所贾康所长认为本书的重要意义在于形成了具有中国特色的财政金融理论新视角，同时指出书中对事件的取舍与相互联系问题还值得进一步推敲，并就书中具体条目的修改提出了具体建议。

中国社会科学院财贸所高培勇所长高度肯定了本书的创意，他认为，在国内缺少新中国成立六十年来财政金融方面文献与资料的背景下，本书在还原历史事件的来龙去脉、总结其中经济原理方面有着极为深远的意义。高所长指出，中国人民大学的学科建设与众不同，始终与党和国家同呼吸、共命运，秉承了特殊的历史使命。此外，高培勇所长还从确立宏观立意、确定筛选标准、进行具体调研等三个方面提出了具体的修改建议。

国家税务总局税收科研所刘佐所长对本书的立意与贡献给予肯定，并从叙述完整性、概念准确性、法规的引用、分析评价、参考文献、数据引用、出版格式等七个方面详细阐述了他对本书内容的具体修改建议。

北京外国语大学陈雨露校长认为，财政金融学院以多次举办高层次的学术和学科建设研讨会的形式纪念中国人民大学命名组建暨中国人民大学财政金融学科创建六十周年，充分体现了财金学院一直秉承的求真务实精神。他指出，本书在词条选择方面还可以做得更加完整一些，并建议立足大历史的视角进一步完善本书的立意、逻辑与体系结构。随后，王传纶、周升业、安体富教授分别从主题、创意、方法等方面对本书提出了许多具体建议。

最后，财政金融学院郭庆旺院长对本次会议做出总结。郭院长表示，与会的专家学者们的建议对从财政金融制度变迁角度透视中国发展道路、发展人大学派以及进一步推动财政金融学科建设都有着深刻的指导意义。同时，我们将吸收与会专家学者的真知灼见，对《新中国财政金融制度变迁事件解读》一书进行认真修改，并期待各位专家学者继续给予支持。

二、重要科研项目

日前，教育部公布了2010年度人文社会科学重点研究基地重大项目和人文社会科学研究一般项目评审结果。我中心吴晶妹教授主持的“债务危机下的信用交易与信用监管研究”获批人文社会科学重点研究基地重大项目；吴晓求教授、赵锡军教授主持的“中国资本市场研究报告”获批研究报告资助项目；许飞琼副教授主持的“低碳之路：我国环境污染责任保险制度的科学构建” 获批规划基金项目；谭松涛副教授主持的“中国证券市场高换手率之谜：基于行为金融的解释”获批青年基金项目。

三、获奖情况

基地多位教授在“学科高被引作者”中名列前茅

根据最近出版的《中国期刊高被引指数》，在“2009年学科高被引作者”的“经济学”中，郭庆旺教授位列第一，张杰教授位居第九，在“经济学”期刊论文总被引频次的前十名作者中我基地教授占20%。在“2009年学科高被引作者”的“财政金融”中，安体富教授、张杰教授、陈雨露教授分别位列第一、第四和第十，在“财政金融”期刊论文总被引频次的前十名作者中我基地教授占30%。

《中国期刊高被引指数》每年由科学技术文献出版社正式出版。2010年对2009年的“高被引期刊”、“高被引机构”、“高被引作者”等进行了具体排名。该书由中国科学技术信息研究所、万方数据股份有限公司联合编制，并被列为“国家科技支撑计划项目”。

四、学术会议、学术交流

1、资本市场：中国经济的锋刃

10月14日晚19:00，由中国人民大学财政金融学院和金融与证券研究所联合举办的资本市场论坛系列首场讲座于公共教学一楼1101教室成功举办。本期讲座主题为“资本市场：中国经济的锋刃——国际金融变局下的中国资本市场发展。”，中国证监会研究中心祁斌主任担当主讲人。校长助理兼研究生院常务副院长吴晓求教授主持了本次讲座，财政金融学院副院长庄毓敏教授、党委副书记庞红教授等领导和老师出席了此次讲座。

祁斌主任首先介绍了美国金融危机的背景和金融危机下颁布的《美国金融改革法案》，他认为该法案起到了阐述现代金融体系的规模和双面性，弥补监管真空、防范系统性风险，加速全球化进程、促进国际监管协作等作用，可谓“一次理性的回归”。

 然后，祁斌主任用风趣的语言从投行模式激进转型、金融创新剑走偏锋、信用消费危如累卵三方面分析了此次金融危机的必然性，从系统性崩溃、郁金香泡沫两个方面阐述金融危机的不可防范性。随后祁斌主任用雷曼破产的案例说明，提高市场效率的同时增加了市场风险, 金融市场的不断复杂化导致了风险的不断放大，所以要加强监管力度,防范系统性风险。此外，祁斌主任还阐述了国际化进程日益加快下的金融新世界对人类发展的巨大冲击，但他认为金融市场发展总方向并不会因此发生巨大改变。

对于中国经济现状，祁斌主任主要讲述了其面临的巨大挑战。他首先用自己的切身经历肯定了改革开放以来中国经济所取得的重大成就、后发优势和当前经济大国地位，阐述中国经济发展的两个驱动力分别为实体经济的崛起和市场化改革，并用富士康、呜呜祖拉、钢铁产业的实例指出中国面临的经济规模与质量存在巨大反差、中国制造业模式陷入僵局的现状，强调中国必须提高产业竞争力、实施产业可持续发展，并且在资本环境下进行存量的整合和增量的发掘。

祁斌主任指出，中国资本市场的发展原则必须是市场化和法制化，改革和发展中国资本市场需要提高市场效率、扩展市场边界、加快国际化步伐。随后，祁斌主任发别用日本的成就与失落、欧洲的经济问题、美国的硅谷奇迹对比中国现有的经济状况，分析中国经济转型的成败在于是否能完善市场经济体制、提高社会资源配置效率和资本市场的发展程度。

最后，祁斌主任联系中国的十二五资本战略规划，鼓励所有人大学子关注中国资本市场，充分彰显中国人的创业精神与竞争意识，为中国未来资本市场发展贡献自己的力量。

中国人民大学财政金融学院和金融与证券研究所联合举办的资本市场论坛系列讲座，拟邀请资本市场各领域的专家做10场专题讲座，以培养更多资本市场专业人才，让更多的青年学子了解资本市场的理论与实践。

2、【黄达—蒙代尔讲座】John Whalley教授谈中国与G20关系

10月18日晚19:00,来自加拿大西安大略大学的经济学教授John Whalley 先生在明德主楼830黄达—蒙代尔讲堂，以“中国与G20”为主题发表了精彩演讲。财政金融政策研究中心副主任、金融与证券研究所副所长瞿强教授，应用金融系张顺明教授以及财政系岳希明教授出席了本次讲座。瞿强教授担任本次讲座的主持。

John Whalley教授为了让同学们能够更深刻地理解中国与G20的关系，从G20的起源和发展入手，细致讲解了G20是如何从G7、G8发展演变而来的，使听众们对G20的历史沿革以及它在国际经济结构中的重要地位有了基本的认识。此后，John Whalley教授重点介绍了匹兹堡会议、多伦多会议、哥本哈根会议以及它们所起到的重要历史作用，并对即将召开的首尔峰会提出了展望。

John Whalley教授指出，G20是为应对金融危机带给全球的冲击而诞生的，在全球经济发展及国际事务处理上作用显著，扭转金融危机以及促进整个世界经济的发展需要全球发达国家和发展中国家的共同努力。世界银行、国际货币基金组织以及世界贸易组织需要在经济全球化背景下更加有效地发挥作用。

随后，John Whalley教授从印度、巴西与中国贸易关系为例侧面分析了中国在G20中的地位和影响。印度、巴西都是有着强劲经济发展势头的发展中国家，其中巴西就曾经因为发达国家的贸易市场争端而视中国为对手，但是在中巴贸易的进一步发展中双方互惠互利，形成了融洽的贸易伙伴关系。John Whalley教授提出，现在几乎任何一个国际重要经济决策都离不开中国的支持与参与。

在演讲的后半部分，John Whalley教授着重讨论了中国的人民币汇率政策。他用精密的数学模型分析得出结论：为了世界经济的进一步发展，人民币不应较快升值。John Whalley教授希望作为中国财政货币政策智囊重镇的中国人民大学财政金融学院能为政府坚定当前正确政策尽出自己的一份力量。

在现场互动环节中，John Whalley教授与参加讲座的师生们亲切交流。同学们的问题主要集中在中国目前的国际经济形势以及中国如何在G20中发挥更大的作用，同学们关心国家经济发展的热情使会场气氛非常热烈。

最后，张顺明教授对本场讲座进行了总结，他对John Whalley教授的来访再次表示感谢，对其显著的学术成就表示赞扬和钦佩。John Whalley教授的精彩演讲为同学们开拓了视野，让广大学子们更深切地感受到中国力量的崛起。

 3、 “美国量化宽松政策对全球经济的影响”学术研讨会召开

11月15日晚19:00，由中国人民大学国际货币研究所与北京外国语大学公共外交研究中心联合举办的“美国量化宽松政策对全球经济的影响”学术研讨会在中国人民大学明德主楼801会议室举行。

北京外国语大学校长、公共外交研究中心主任陈雨露，国家外汇管理局前副局长、前中国驻IMF执行董事魏本华，中国人民银行国际司前司长、前中国驻IMF执行董事张之骧，北京外国语大学副校长、国际商学院院长彭龙，北京外国语大学公共外教研究中心研究员、欧盟问题专家殷桐生，中信银行副行长、中国人民大学国际货币研究所联席所长曹彤，北京外国语大学国际关系学院院长、公共外交研究中心执行主任李永辉，中国人民大学国际货币研究所副所长、《环球财经》 总编辑向松祚，北京外国语大学公共外交研究中心研究员、富布莱特学者付美榕以及中国人民大学财政金融学院院长郭庆旺，副院长张杰、赵锡军等十余位专家出席研讨会。会议由郭庆旺院长主持。

本次会议聚焦美联储于当地时间11月3日出台的新一轮量化宽松货币的决议，结合近期海内外各方对这一政策的评论，展开了热烈而深入的学术探讨。讨论持续三个多小时，与会专家旁征博引、各抒己见，既是针对国际经济热点的学术思想交锋，又是国际货币领域与公共外交领域的学科交融；专家们对本次会议的学术 价值与政策寓意给予了高度肯定。

向松祚所长和曹彤所长首先在宏观经济与当前局势的层面就“超宽松货币政策”给出了自己的见解。向博士回顾了上世纪三次全球通货膨胀的发生及影响，进 而指出美国这一政策的实质是通过量化宽松政策引发新一轮的全球通胀，进而再度控制全球经济。他主张中国政府应该采取“内外扩张战略”予以应对。曹所长详细 比较了美国财政部部长盖特纳与美联储主席伯南克对这一政策的基本态度，认为两者的思想逻辑一致。他还分别从短期和长期两个方面对美国经济的走向提出了自己的看法。

随后，李永辉、殷桐生、魏本华、张之骧、彭龙与付美榕分别从公共外交角度、国际货币角度、国际案例与货币历史的角度就美国量化宽松货币政策展开了多层次地探讨，营造了很好的学科之间相互借鉴交流的探讨氛围，并在美国不应企图采用量化宽松政策实现短期迅速的经济升温这一思想上达成了共识。

赵锡军副教授和张杰教授紧接各位专家学者的发言进一步阐述了自己的观点。赵锡军教授从实体经济与金融市场两个方面分析了美国量化宽松货币政策对全球 经济的影响；张杰教授则主张学者们以更为平和的心态客观地看待这一问题，同时，针对中国对策，他提出了适当控制金融国际化的步伐、加强金融体系的基本建设、重建国内经济增长机制等四点建议。

最后陈雨露教授对进行了总结发言。陈雨露教授高度肯定了中国人民大学国际货币研究所与北京外国语大学公共外交研究中心联袂举办学术交流会议的重要意义。对于本次会议的核心议题，他提出了三点看法：第一，全球金融危机的货币根源在于美国享有的过分垄断、不受监控的货币发行与国际货币监控领域的一票否决 这三大特权，这种货币权利的不平衡正是全球经济不平衡的体现；第二，近期美国的量化宽松政策打破了国际上对美元继续走强的幻想，证实了文明替代的轨迹，是国际货币史发展的必然轨迹；第三，我国应积极面对这一政策出台后的国际局势，以不变应万变，借鉴美国腾飞阶段的经验，抓住机遇，完成中国在世纪之交的三十 年中进步时代的使命。

4、多层次资本市场与深交所

11月19日晚19:00，由中国人民大学财政金融学院和金融与证券研究所联合举办、中国证监会研究中心特别支持的资本市场论坛系列讲座第五讲“多层次资本市场与深交所”于公共教学一楼1402教室隆重举办。本次主讲人为深圳证券交易所总经理宋丽萍女士，中国人民大学校长助理兼研究生院常务副院长吴晓求教授担任主持人。

吴晓求教授首先向到场师生们介绍了主讲人和本次讲座的基本情况。随后，宋丽萍女士直入主题，提出本场论坛将讨论的五部分内容，即“为什么要发展多层次资本市场”、“深交所多层次市场体系构架”、“中小板与创业板的显著成效”、“加快经济发展方式转变给多层次资本市场带来的机遇”以及“继续深化中小资本市场投入需要注意的问题”。

首先，宋丽萍女士深入剖析了发展多层次资本市场的原因，包括需求和供给两方面。在基本需求因素中，不同企业群体多层次、多元化的金融服务需求以及投资者群体多层次、差异化风险收益偏好是主要因素。在基本供给因素里，国民经济发展的需要及相应的政策条件供给、资本市场自身发展水平和管理能力占据主导地位。

在第二部分内容中，宋女士将形象生动的多层式市场架构图展现在同学们面前。宋丽萍女士把主板市场称作打扫深市蓝筹股的市场，中小板市场喻为中小企业“隐形冠军”的摇篮，创业板市场比作创业创新的“助推器”，股份报价转让系则是上市资源“孵化器”与“蓄水池”。

而后，宋丽萍女士对中小板与创业板的显著成效做出了肯定。她说：“市场培育、市场监管、市场结构正在继续发展和逐步完善。”其成效概括有五点：市场初具规模且市场发展正在步入良性循环的轨道、成为全球最活跃的IPO市场并带动全球投资产业升级、上市公司整体质量较高且呈现良好发展态势、引导示范大批中小企业走上规范经营道路、股权文化生根对社会进步意义深远。

谈到加快经济发展方式转变给多层次资本市场带来的机遇时，宋丽萍女士提到了三个需求：来自创新型企业群体发展的金融服务需求、构建战略性新兴产业金融支持体系的需求、优化金融结构和资源配置方式的需求，并以“为什么大家越来越重视VC和创业投资家的意见”为案例进行生动剖析。

在最后一部分内容中，宋丽萍女士对如何深化资本市场服务中小企业新兴产业的能力提出了三点建议：立足国情，充分认识国内资本市场的特殊性；认识并尊重市场规律，提高市场管理能力；坚持创新，提高资本市场的服务能力。

在别开生面的提问环节，一些同学向宋丽萍女士提出了高质量的问题，宋女士也做出了精彩的回答，现场掌声不断。在最后，宋丽萍女士表达了促进中国资本市场繁荣的期望，也殷切祝愿同学们学业进步。

本次资本市场论坛讲座进一步加深了师生对多层次资本市场与深交所的认识与理解，为师生分析如何从体制上改革和发展市场经济开拓了更加广阔的空间。  

5、关于基金行业发展及资产管理行业整合的一点思考

 11月26日晚19:00，由中国人民大学财政金融学院和金融与证券研究所联合举办、中国证监会研究中心特别支持的资本市场论坛系列讲座第六讲之“关于基金行业发展及资产管理行业整合的一点思考”于公共教学一楼1402教室隆重举办。上海重阳投资管理有限公司高级合伙人、总裁莫泰山先生担当本次讲座主讲人。中国人民大学财政金融学院院长助理类承曜副教授主持了本次讲座。

首先，类承曜副教授对参加讲座的师生们表示热烈欢迎，并向大家详细介绍了主讲人莫泰山先生和本次讲座的基本情况。

随后，莫泰山先生就基金行业的发展与资产管理行业的整合发表了精彩演讲。他从基金行业发展的历史背景出发，分析了基金行业的发展历程，进而提出了关于资产管理行业整合的一点思考，并对未来基金行业的发展趋势做出了展望。

莫泰山先生首先以规模和业绩为衡量标准分析了基金行业的发展历程和概况，并对中国基金发展的动因做出了阐释。从事基金行业十余年，莫泰山先生经历了基金行业发展的转、折、起、伏，包括1997年象征基金行业起步的老基金向新基金的规范化转变、2006至2007年基金行业规模迅速扩大的突破性发展、2008年熊市中基金销售的煎熬和2009年底至今基金行业面临再次快速发展的历史机遇。莫泰山先生以“巅峰时刻”、“低谷”的形式分析了基金业发展的“经典瞬间”，具体剖析了中国基金发展的几个关键阶段。在阐释中国基金发展的动因时，莫泰山先生表示，国际化的起点（以引进基金托管和信息披露制度为例）、竞争与约束的市场化运作方式、人才高度集中的专业化模式对基金行业的发展及规范性起到重要的作用。

在分析基金行业发展历程的基础上，莫泰山先生进一步分析了我国资产管理行业的现状，并对资产管理行业整合提出了自己的思考。通过将我国的《证券投资基金法》与美国《投资公司法》、香港有关法律进行比较，莫泰山先生指出了我国在法律条例上对投资基金定义上的含糊不清以及规避现象。针对目前我国基金行业面临的缺乏类似IOSCO对集和投资计划（CIS）的统一定义、“机构监管”而非“功能监督”，监管规则不统一、以集合资金信托计划为载体的“阳光私募”野蛮生长的一些问题，莫泰山先生也给出了自己的看法。他提出了改善中国基金行业环境、进一步促进基金行业发展的几点思考，一是修改《证券投资基金法》中关于基金的定义并将规范范围扩大到所有集合投资计划，二是遵循《基金法》制定的相关法规进行操作，三是基于私募基金纳入监管的国际实践，将“阳光私募”纳入基金法的管理范围。莫泰山先生特别强调，无论是私募基金还是公墓基金，具有外部性的监管和内部的规范化对基金行业的发展都是十分重要的。

演讲最后，莫泰山先生对未来基金行业的发展趋势做出了展望。他指出，目前，中国正处于新一轮经济增长周期的起点，资本市场给财富管理行业提供了很多机会，市场形势有利于财富管理行业的发展，这将又是一次摆在眼前的历史性投资机遇。他还风趣形象地将中国经济比作一块不断变大、并且分配越来越均衡的蛋糕。一方面国民财富正以惊人的速度增长，这主要表现在银行信贷高速增长带来的财富沉淀和M2存量巨大仍高速增长上；另一方面，由家庭财产均衡配置带来的管理需求增加。此外，莫泰山先生还指出，行业龙头的估值正处于历史低位，未来市场份额和利润将向优势企业集中，因此投资首选应是大行业的龙头和成长行业中的领先者。

演讲结束后，类承曜副教授对此次讲座进行了简要的总结。在总结中，他高度评价了莫泰山先生的演讲，称其将历史与逻辑分析结合，通过鲜活的资料、深刻的剖析和幽默的语言从货币与经济两个方面深入剖析了基金行业的发展，为师生带来了一场关于基金与资产管理的精彩演讲。

本次资本市场论坛讲座的成功举行，不仅加深了师生对基金行业及资产管理行业的认识和理解，也为师生们分析中国经济形势拓展了更加广阔的思路，让更多的学子们进一步地了解资本市场的理论与实践。

6、中国资本市场二十年

12月17日晚19:00，由中国人民大学财政金融学院和金融与证券研究所联合举办、中国证监会研究中心特别支持的资本市场论坛系列讲座第七讲之“中国资本市场二十年”于公共教学一楼1402教室隆重举办。著名经济学家、中国人民大学校长助理兼研究生院常务副院长吴晓求教授担任本次讲座的主讲人。中国人民大学财政金融学院副院长张杰教授主持本次讲座。

首先，张杰教授对参加本次讲座的师生们致以热烈的欢迎，并向大家隆重介绍了吴晓求教授及本次讲座的基本内容。作为我国经济学界在资本市场研究领域最有影响力的专家之一，吴晓求教授在宏观经济、金融改革和资本市场等领域有着深入、独到的研究，在中国资本市场发展的每一个关键时期，他都针对当时的重大问题提出自己鲜明的理论观点和政策主张，几乎参与了中国资本市场改革甚至决策的全过程。

吴晓求教授首先把从1990年到2010年这二十年间中国资本市场的发展过程总结为“曲折的历史、辉煌的成就”。他采用数据对比的方式展现了这20年中国资本市场发生的巨大变化，相较于二十年前的区区几家上市公司和不足一百亿的市值，今天上市公司超过2000家、市值超过27万亿、投资者开户数超过1.3亿户等局面令人惊叹。他分析指出，这20年里中国资本市场在争论中成长，在曲折中前进，顺应着中国市场经济改革的浪潮，中国社会涌现出一批有胆略、敢作为的精英才俊，使中国的资本市场繁衍出没有边际的繁茂森林。他评价道，今天的中国资本市场已经成为中国市场经济体制的基石，已经或正在成为推动中国经济持续成长的强大发动机，中国资本市场的全球影响力得到大幅度提升。

随后，吴晓求教授一一讲述了资本市场发展中的六大重大事件。一是股权分置改革。他将股权分置改革评价为最具有中国经济体制显著印记、具有里程碑意义的改革，它是迄今为止最复杂、最艰难、最重大的制度改革；二是海外蓝筹股回归a股。吴教授指出，此举的意义在于使资本市场的功能更加完善，它是中国资本市场全球影响力的基础并且解决了中国资本市场的边缘化、空壳化的问题；三是证券法的颁布和实施。它开启了中国资本市场发展的法治时代；四是国务院关于推进资本市场改革和稳定发展的若干意见（国九条）。其重要意义在于认识上的正本清源，为后续一系列重大改革奠定了基础，全面、完整、准确地阐释了资本市场在中国经济发展的改革的重要意义；五是包括中小企业版、创业板在内的多层资本市场的建立。六是改善了资本市场的结构，形成了资本市场新的增长极，为沪深交易所的未来战略分工奠定了基础。吴教授指出，由券商直管转为第三方托管的意义在于极大地削弱了券商的金融杠杆功能，建立起了风险防范机制，降低了市场风险。

吴教授接下来将资本市场对中国经济、社会发展的巨大推动总结为六方面：一是资本市场是现代金融的核心，推动中国经济的持续快速增长。没有资本市场的发展，今天的很多成功企业可能已经破产、倒闭。资本是企业腾飞的翅膀，又是中国经济前进的动力；二是资本市场加快了社会财富，特别是金融资本的增长。金融资产的迅速增长是中国社会富裕的标志，中国经济增长具有源源不断的巨大资本资源，为中国经济增长模式的转型提供了坚实的基础；三是资本市场为中国企业特别是国有企业的改革和机制转型提供了天然的市场化平台，从而极大地提升了中国市场的市场竞争能力。没有资本市场，中国企业特别是国有企业就不可能建立起真正的现代企业制度；四是资本市场推动了传统金融市场的改革，进而使其逐渐向现代金融体系转变；五是资本市场培育了数以千万计的具有风险意识的的投资者，极大提高了中国投资者群体的金融意识、民主意识和政策观念。资本市场是投资者的乐园，经济前行的发动机，也是现代社会公民意识孕育的摇篮，是中国社会迈向文明、现代社会的重要基础；六是资本市场给全社会提供了多样化的、收益风险不同匹配的、可以自主选择并具有相当流动性的证券化金融资产。

之后，吴教授分析了当前中国资本市场发展的五大背景。首先，吴教授根据市场背景提出全流通时代来临。全流通的时代将会大大提升中国资本市场的影响力；根据货币背景，吴教授认为通货宽松时代来临。在各国相继都推出了宽松的货币政策、美联储宽松的货币政策推向了极致的国际环境下，中国通货也将进入宽松时代；在政策背景下，资本市场将进入政策宽紧交替时代。他还指出仅仅提高贷款利率、提高存款准备金难以达到控制流动性收缩的目的，因此在政策上对跨境资本的监控力度要加强；第四，经济背景：高增长与模式转型的时代。吴教授认为经济增长模式的转型为资本市场结构的调整提供了契机，经济增长模式的转型核心点有两个：大力发展战略性的高新技术产业和扩大内需；最后，吴教授提出第五点——开放的背景：国际化时代。他肯定地说，开放是中国资本市场最大的红利。

对于未来的战略目标，吴教授表示，今后资本市场战略模式是在中国建设一个强大的资本市场，构建富有竞争力的现代金融体制，让中国成为全球新的国际金融中心，这是我们下一个十年乃至二十年的目标。

在问答环节，吴教授详细并富有幽默感地解答了同学们提出的关于银行利率、创业板和股市晴雨表的问题。

讲座的最后，张杰教授作出总结。他谈到了吴教授在讲座中提出的中国资本市场发展和经济民主关系巨大的观点，提出了中国人金融倾向的两极化问题以及资本市场发展面临的最大障碍是微观经济基础，表达了对中国经济保持百年增长目标的信心。然后他向吴教授和参与本次讲座的教师们以及认真学习参与本次资本市场论坛的学生们表示感谢，并以此结束了本次讲座。

本期讲座总结了中国资本市场20年来的发展历程与成就，使师生们对中国资本市场有了更系统更深入的认识，也使大家对中国资本市场的前景有了清晰的展望。