2009年第7、8期/总第80期

第四届“黄达—蒙代尔经济学奖”日前揭晓五位杰出青年学者荣膺大奖

利益冲突、注资预期与农信社经营困局

农信社经营之所以长期处于困境，问题的核心和关键根植于国家、农信社和地方政府彼此纠结的复杂利益关系中。通过建立经济模型，本文初步解释了利益冲突背景下农信社经营者的高风险偏好和努力程度的衰减，以及由注资预期所引发的道德风险问题的恶化。

信息流的渐进性与换手率的周一效应

本文从实证的角度证实了信息以及投资者对信息的反应时间会影响投资者的分歧程度，进而影响市场的交易水平。文章发现虽然周一隔夜信息总量要超过周内其他交易日，但是，由于投资者对周一信息反应时间较长，导致大家在周一的分歧程度降低，进而导致周一换手率水平发生显著下降。同时，文章还发现与大公司和机构投资者相比，小公司以及个体投资者的换手率水平在周一下降程度更为显著；而且，随着交易的进行，周一剩余时间换手率水平与其他交易日之间的差异也在逐渐缩小。

资产价格波动与银行信贷：基于资本约 束视角的理论与经验分析

本文从商业银行资本约束的视角，讨论资产价格波动和银行信贷之间相互影 响的动态关系，并分别采用静态面板和动态面板数据模型对中国 2004-2007 年数据进行实证 分析，得出结论：第一，中国资本市场中股票价格与商业银行信贷高度相关，股票价格显著 影响银行信贷的增长规模；第二，商业银行不良贷款率与银行信贷的增长规模有一定相关性， 这表示在中国资本监管对银行信贷具有一定约束力，相对上世纪 90 年代，资本软约束现象 有所改善。本文结论对中国 2009 年上半年银行信贷快速增长现象以及信贷资金流向问题具 有一定的政策意义。

历届诺贝尔经济学奖得主简介—丹尼尔•麦克法登(Daniel L. McFadden)