2007年第7、8期/总第61期

第三届“黄达—蒙代尔经济学奖”日前揭晓

衍生产品、风险对冲与公司价值

随着衍生产品市场的发展，对冲作为公司财务决策的重要内容越来越受到业界和学术界的重视。早期的文献主要是对对冲决策如何增加公司价值提出合理的解释，而从二十世纪90年代开始，会计准则和信息披露制度的完善使得研究者获取数据的数量和质量都有了显著的提高，从而促进了学术界通过实证分析研究公司对冲决策的影响因素。本文对这一领域的经典文献进行综述，分别阐述了对冲决策影响公司价值的理论研究和实证方法。

国际流动性过剩对中国经济的影响分析

中国经济、物价、资产价格呈现出高速增长态势，流动性过剩被公认为是主要的成因。本文以开放经济的视野，通过VAR模型及其方差分解，运用国际比较界定中国的流动性过剩的程度，定量分析国际经济环境变化、流动性过剩冲击对中国经济的影响。我们发现，国际环境对中国经济的影响主要通过GDP和物价来传递。中国经济表现出与国际流动性过剩绝缘的特征，与主要发达国家的情况不同，国际流动性过剩对中国经济没有产生扩张性货币政策的效应，不仅对中国的实体经济影响甚微，对中国的货币数量、物价和股价也没有多大的影响。

历届诺贝尔经济学奖得主简介—特吕格韦•哈韦尔莫（Trygve Haavelmo）